证券市场基础知识

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证券市场基础知识

目的与要求

本分册的主要内容包括：股票、债券、投资基金等证券投资工具的基本

概念，以及证券市场的结构、证券投资的收益和风险、证券市场法规体系和

监管构架、证券业从业人员道德规范等基础知识。通过本部分的学习，要求

初步掌握证券和证券市场的基础知识、基本理论、主要法规和职业道德规

范。本部分适用对象为所有参加证券业从业人员资格考试的从业人员。书中

带星花（*）的内容暂不列入考试范围。

第一章 证券市场概述

第一节 证券与证券市场

一、证 券

证券是各类财产所有权或债权凭证的通称，是用来证明证券持有人有权

取得相应权益的凭证。如股票、公债券、基金证券、票据、提单、保险单、

存款单等都是证券。凡根据一国政府有关法规发行的证券都具有法律效力。

证券首先是一种信用凭证或金融工具，它是商品经济和信用经济发展的

产物。如债券就是一种信用凭证，无论是企业债券、金融债券还是国债券，

都是经济主体为筹措资金而向投资者出具的、承诺到期还本付息的债权债务

凭证。再如股票，它就是股份有限公司发行的用以证明股东的身份和权益，

并据以获得股息的凭证。从筹资的角度看，股份制是一种特殊的信用形式，

即通过信用将分散的资金集中起来有效地使用。没有信用的发展，就难有大

规模的集资，也不会有股票的发行与交易，股份制就难以确立。基金证券则

是同时具有股票和债券的某些特征的证券。投资基金本身就是集资的一种形

式，是将分散的资金集中起来创设一个基金，然后委托专门的投资机构从事

能保证投资人收益的组合投资，证券持有人则对基金拥有财产所有权、收益

分配权和剩余财产分配权。这些作为资本信用手段的证券能定期领取利息或

到期收回本金，且具有买卖价格，可以在证券市场上进行转让和流通。除此

之外，还有作为货币证券的商业票据。在商品经济和生产社会化发展的过程

中，企业为了追求利润最大化，必然要加速资本流通，缩短周转周期，尽量

节约资本的使用，为此便产生了商业信用和作为商业信用手段的商业票据，

如汇票、支票及本票等。这些商业票据不仅仅是一种信用工具，而且还可以

在一定范围内周转流通，发挥流通手段和支付手段等货币职能。

按照不同的标准，可以对证券进行不同的分类。按其性质的不同，可以

将证券分为证据证券、凭证证券以及有价证券。

证据证券是指只是单纯地证明事实的文件，主要有借用证、证据（书面

证明）等。在证据证券中，有一种具有特殊效力的证券，被称为“免责证券”，

如提单等即属此类。

凭证证券是指认定持证人是某种私权的合法权利者，证明对持证人所履

行的义务是有效的文件。如存款单、借据、收据及定期存款存折等就属于这

一类。凭证证券实际上是无价证券。其特点是，虽然凭证证券也是代表所有

权的凭证，但不能让渡，不能真正独立地作为所有权证书来行使权利。如存

款单就是民法中的消费寄存凭证，属单纯的凭证证券，不是有价证券，因为

它既没有可让渡性，也没有完全代替存款合同的功能。当然，这也不是一成

不变的。60 年代，美国的商业银行为了阻止存款额的下降，以企业的富裕资金为对象，发行一种可以让渡的大额可转让定期存单（即CD）来征集大量资

金，这种存款凭据显然已不同于一般的存款单，它实际上可以看作是金融债

券的一种，应该归入有价证券。

有价证券主要是指对某种有价物具有一定权利的证明书或凭证。有价证

券通常被分为三类：（1）货币证券，如银行券、票据、支票等；资本证券，

包括股票、公司债券等。（2）财物证券，如货运单、提单、栈单等。（3）

有价证券，其本身没有价值，因为它不是劳动产品。但是由于它能给持有者

带来一定的收益，所以它又有价格，可以在证券市场上自由买卖。

1．有价证券

有价证券是一种具有一定票面金额，证明持券人有权按期取得一定收

入，并可自由转让和买卖的所有权或债权证书。人们通常所说的证券，也就

是指这种有价证券。

由于有价证券不是劳动产品，故其自身并没有价值，只是由于它能为持

有者带来一定的股息或利息收入，因而可以在证券市场上自由买卖和流通。

影响有价证券行市的因素多种多样，但主要因素则是预期利息收入和市场利

率。因此，有价证券价格实际上是资本化了的收入；有价证券是虚拟资本的

一种形式，是筹措资金的重要手段。

有价证券是商品经济和社会化大生产发展到一定阶段的产物。从资本主

义经济发展历程来看，有价证券的正常交易能起到自发地分配货币资金的作

用。通过有价证券，可以吸收暂时闲置的社会资金，作为长期投资分配到国

民经济各部门，从而优化资源配置。同时，由于有价证券的行市受主客观及

国内外多种因素的影响，有价证券的价格经常出现暴涨暴跌、起伏不定的现

象，由此引起的投机活动会造成资本市场的虚假供求和混乱局面，这又会造

成社会资源的巨大浪费。我国现阶段正处在商品经济和社会化大生产必须大

发展的时期，有价证券及其相关市场的建设与发展也显得日益紧迫和必要。

但是我们要充分借鉴市场经济国家的成熟经验，吸取其教训，充分发挥有价

证券的积极作用，尽可能减少有价证券运行过程中可能产生的不利影响。

2．有价证券的分类

有价证券的种类多种多样，从不同的角度、按照不同的标准，可以对其

进行不同的分类。

（1）按发行主体的不同，可分为政府证券（公债券）、金融证券和公

1）政府证券。也称政府债券，它是指政府为筹措财政资金或建设资金，

凭其信誉，采用信用方式，按照一定程序向投资者出具的一种债权债务凭

证。政府债券又分为中央政府债券（即国家债券）和地方政府债券。政府债

券也称国债券。

我国目前尚不具备地方政府发行债券的条件。中央政府发行债券始于建

国初期，60 年代中期内外债还清本息之后，10 多年间未发行过债券。1981年开始又恢复中央政府债券的发行，债券种类包括国库券、国家重点建设债

券、财政债券以及特种国债等，其中主要是国库券。国债发行至今，已累计

发行国库券4 700 多亿元，发行数量较多的年份是在1993 年之后。1993 年，

我国发行国库券380 多亿元；1994 年高达1020 亿元；1995 年多达1500 亿

元；1996 年发行约1950 亿元。国库券发行规模的扩大，不仅可以极大地减

轻中央银行被迫向财政透支的压力，弥补巨额财政赤字，筹集大量的建设资

金，而且有助于1996 年4 月开始运作的中央银行的公开市场操作，从而对

改善货币流通状况、抑制通货膨胀具有重要意义。

2）金融证券。是指商业银行及非银行金融机构为筹措信贷资金而向投

资者发行的，承诺支付一定利息并到期偿还本金的一种有价证券。主要包括

金融债券、大额可转让定期存单等，尤以金融债券为主。

随着银行业务的不断拓展，尤其是本世纪60 年代以来金融创新的不断

深化，金融证券以其方便、灵活、高收益等优势，深受金融机构和广大投资

者的欢迎。如金融债券，其利率就可以比较灵活地安排，也不必过多地受存

款最高利率的限制；金融债券的付息方式也可以灵活多样，这使得它对投资

者具有强大的吸引力；发行金融债券所筹集的资金，不必向中央银行缴存存

款准备金，这又有利于商业银行充分地运用资金。此外，对商业银行来说，

由于金融债券具有明确的偿还期，到期之前一般不能提前还本付息，因而筹

集的资金具有较强的稳定性；而对于金融债券的持有人来说，它又比其他一

些金融资产具有更强的流动性，因为在二级市场比较发达的情况下，凭借商

业银行的良好信誉，金融债券可以比较容易地在市场上实现转让。

3）公司证券。公司证券是公司为筹措资金而发行的有价证券。公司证

券包括的范围比较广泛，内容也比较复杂，但主要有股票、公司债券及商业

股票是指股份有限公司依照公司法的规定，为筹集公司资本而发行的，

用以证明股东身份和权益的凭证。股票投资者即为股份有限公司的股东，股

票的发行主体必须是股份有限公司。股票一经投资者认购，持有者就不能要

求公司退还股本，只能通过转让和出售变现。股票虽然能形成市场价格，但

它本身却没有价值，不是真实的资本，只是一种独立于实际资本之外的虚拟

资本。股票可以充当买卖对象和抵押品，从而成为金融市场上主要的、长期

的信用工具。随着股份制经济的不断发展和完善，股票的种类也呈现出多样

化的局面，这些股票可以按不同的性质，从不同的角度进行分类。我国自80

年代中期出现第一张股票以来，股票的种类不断增加，股本总额不断扩大，

既为企业筹措到了巨额资金，也为投资者提供了新的金融资产。相信股票在

我国现代企业制度的建立和我国国民经济的发展中将会发挥越来越重要的

公司债券指的是股份有限公司或其他类型的股份制企业为筹措资金而

发行，并承诺在一定时期内还本付息的债权债务凭证。公司债券持有人是公司的债权人；公司债券发行人为债务人，公司债券体现的是一种债权债务关

系。与股票相比，公司债券持有人只是公司的债权人，而不是股东，因而无

权参与公司的经营管理决策。但公司债券持有人有比股东优先的收益分配

权，在分配顺序上优先于股东收入分配；公司破产清理资产时，有比股东优

先收回本金的权利。在我国，公司债券常被“企业债券”所取代，而企业债

券又是一种不规范的公司债券。仅从发行主体上看，由于界定不清，我国的

“企业债券”与规范意义上的公司债券就存在明显的不同。

商业票据则是指在以信用方式进行商品买卖时，由公司、企业或个人签

发的，并由出票人无条件支付或委托他人无条件支付一定金额的有价证券。

商业票据既是商业信用的工具，也是债权人以商业信用方式出售商品后，为

保证其债权而持有的一种证明债权债务关系的凭证。商业票据主要包括期

票、汇票、支票及本票等，可以流通转让，但一般只能在彼此经常有往来并

相互了解的情况下进行。随着金融市场业务的不断发展，在一些像美国这样

的西方发达国家里，原本与商品交易相伴随的商业票据，逐步演变成为一些

信誉优良、经信用评级机构评定的大公司在证券市场上筹集短期资金的借款

凭证。商业票据是以商业信用为基础的。建国后的长时期内，我国禁止商业

信用活动，商业票据及其相关业务的发展受到严格的限制。改革开放以来，

商业信用活动逐步开展，银行的票据贴现和再贴现业务也恢复运作。1995

年，我国出台了《票据法》。商业票据对促进经济的活跃与繁荣发挥着越来

越重要的作用。

（2）按所体现的内容不同，有价证券可分为货币证券、资本证券和货

1）货币证券。指可以用来代替货币使用的有价证券，是商业信用工具。

货币证券在范围和功能上与商业票据基本相同，即货币证券的范围主要包括

期票、汇票、支票和本票等；其功能则主要是用于单位之间的商品交易、劳

务报酬的支付，以及债权债务的清算等经济往来。现在各银行发行的信用

卡，其实质也是一种货币证券。

①期票是指由债务人向债权人开出，在约定期限支付款项的债务证书。

这是在商品交易活动中通用的一种货币证券。期票到期，债务人必须按票面

金额向持票人付款。期票在到期之前，经过债权人背书之后可以转让，也可

以向银行申请贴现。

②汇票是指由出票人签发的，委托付款人在见票时或者在指定日期无条

件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。汇票在出票人开出时并不具

有法律效力，经债务人或其委托银行签字或盖章后才能成为有效的有价证

券。在金融市场开放的国家和地区，汇票经受票人背书后可以转让或向银行

贴现。有些国家的银行和邮电局办理接受汇款人的委托签发汇票，由银行、

邮电局或汇款人寄交收款人，向指定付款行、局领取款项。按出票人的不同，

汇票分为银行汇票和商业汇票。

什么叫股票的一级市场，二级市场，三级市场？

一级市场，指股票的初级市场也即发行市场，在这个市场上投资者可以认购公司发行的股票。通过一级市场，发行人筹措到了公司所需资金，而投资人则购买了公司的股票成为公司的股东，实现了储蓄转化为资本的过程。股票新股发行，按发行价购买的股票，俗称打新股。

一级市场有以下几个主要特点：

一、发行市场是一个抽象市场，其买卖活动并非局限在一个固定的场所

二、发行是一次性的行为，其价格由发行公司决定，并经过有关部门核准。投资人以同一价格购买股票。

二级市场，指流通市场，是已发行股票进行买卖交易的场所。股票新股发行上市交易后的交易。

二级市场的主要功能在于有效地集中和分配资金：

(1)促进短期闲散资金转化为长期建设资金；

(2)调节资金供求，引导资金流向，沟通储蓄与投资的融通渠道；

(3)二级市场的股价变动能反映出整个社会的经济情况，有助于抽调劳动生产率和新兴产业的兴起；

(4)维持股票的合理价格，交易自由、信息灵通、管理缜密，保证买卖双方的利益都受到严密的保护。已发行的股票一经上市，就进入二级市场。投资人根据自己的判断和需要买进和卖出股票，其交易价格由买卖双方来决定，投资人在同一天中买入股票的价格是不同的。

三级市场，相对于一二级市场而言。不同行业会根据自己的特点有所侧重，但主要还是依据市场先后优先次序或者重要性的差别划分的。证券亦称"第三市场"。由非交易所会员对在全国性交易所上市的普通股进行的场外交易的一种股票交易市场。大部分的证券三级市场的交易是由机构投资者和证券商进行的，但个人也正在逐渐进入。这种市场产生的原因在于，有大量的社会福利基金投资者要买卖大宗的股票，而股票交易所难以及时过户，就由非交易所会员在场外充当这些大宗股票交易的中间商，直接与买卖双方联系，股价协商决定。另外，还可以节省大宗交易的佣金。上市证券也可由那些非交易所会员的经纪人和证券商不受限制地在场外进行交易。股票按净资产附近的协议转让或拍卖交易。在一级市场，是企业进行股票发行的，以企业，券商、和申购股票的机构或个人投资者为主要参与对象的市场。这个市场是直接由企业将股份抛进市场的途径，所以又可以称为批发市场。

而二级市场，是机构或个人投资者在证券交易所进行的股票转让，以投资者、券商为主体对象的市场。

我们在证券公司交易的股票是在交易所成交的，是属于二级市场。简单来说，二级市场就是交易市场，只能不断将手中持有的股票转让，而没有权力将股票注销。

至于三级市场，我就不大清楚了。如果有这个说法的话，我想是场外市场，就是没有在交易所交易的，买卖双方亲自谈判的散卖市场。股票市场是股票发行和交易的场所。根据市场的功能划分，股票市场可分为发行市场和流通市场。 发行市场是通过发行股票进行等资活动的市场，一方面为资本的需求者提供筹集资金的渠道，另一方面为资本的供应者提供投资场所，发行市场是实现资本职能转化的场所，通过发行股票，把社会闲散资金转化为生产资本，由于发行活动是股市一切活动的源头和起始点，故又称发行市场为“一级市场”。流通市场是已发行股票进行转让的市场。又称“二级市场”。 流通市场一方面为股票持有者提供随时变现的机会。另一方面又为新的投资者提供投资机会。与发行市场的一次性行为不同、在流通市场上股票可以不断地进行交易。 发行市场是流通市场的基础和前提，流通市场又是发行市场得以存在和发展的件。发行市场的规模决定了流通市场的规模，影响看流通市场的交易价格。没有发行市场，流通市场就成为无源之水、无本之木，在一定时期内，发行市场规模过小，容易使流通市场供需脱节，造成过度投机，股价飓升；发行节奏过快，股票供过于求，对流通市场形成压力，股价低落，市场低迷，反过来影响发行市场的筹资。所以，发行市场和流通市场是相互依存、互为补充的整体。股票市场只听说有一级市场和二级市场，没听说有三级市场。

一级市场是股票发行市场，也叫初级市场，二级市场是股票流通市场，也叫次级市场。我的答案一级是发行/申购.二级是正常交易..三级是三板或代办转让