中国存托凭证的发行意义是什么？

CDR作为一种金融创新品种，通过它的发行可以加强我国资本市场与境外市场的交流与合作，提高我国资本市场监管水平及国际知名度，并使之逐步与国际接轨

当前中国存托凭证发行的障碍分析是怎样？

然而基础股票与CDR分别处于不同的市场之中，并且市场之间相互割裂，这样会导致基础股票与CDR之间的转换出现困难；另外，由于内地市场相对较高的市盈率，就会形成同股不同价的情形，使CDR失去原有的性质

什么叫存托凭证

存托凭证（Ｄｅｐｏｓｉｔｏｒｙ Ｒｅｃｅｉｐｔｓ，简称ＤＲ），又称存券收据或存股证。是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证，属公司融资业务范畴的金融衍生工具。以股票为例，存托凭证是这样产生的：某国的上市公司为使其股票在外国流通，就将一定数额的股票，委托某一中间机构（通常为一银行，称为保管银行或受托银行）保管，由保管银行通知外国的存托银行在当地发行代表该股份的存托凭证，之后存托凭证便开始在外国证券交易所或柜台市场交易。存托凭证的当事人，在国内有发行公司、保管机构，在国外有存托银行、证券承销商及投资人。从投资人的角度来说，存托凭证是由存托银行所签发的一种可转让股票凭证，证明一定数额的某外国公司股票已寄存在该银行在外国的保管机构，而凭证的持有人实际上是寄存股票的所有人，其所有的权力与原股票持有人相同。存托凭证一般代表公司股票，但有时也代表债券。

那是国家与国家之间的一种凭证中国存托凭证（Chinese Depository Receipt，CDR）是指在境外(包括中国香港)上市公司将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行，由中国境内的存托银行发行、在境内A股市场上市、以人民币交易结算、供国内投资者买卖的投资凭证，从而实现股票的异地买卖。

人民币在资本项目下尚未实现完全可自由兑换，国外公司通过发行存托凭证等方式在A股市场上筹集的人民币也无法自由汇兑出境。因此可以想象，现阶段有可能在国内A股市场发行存托凭证的公司， 必须在国内有投资项目，并拟将筹集资金完全投向国内项目。

1 发行CDR可以推进股票市场的发展，加快我国资本市场国际化进程。 2 发行CDR可以拓宽投资者的投资渠道，优化投资组合。3 发行CDR为我国境外上市公司内地融资提供方便。4 CDR的发行有利于增强我国银行的业务及盈利能力。

1.市场监管障碍。CDR作为一个创新金融品种，其发行会涉及许多方面的问题，特别是在证券监管不完善的情况下推出会产生较大的风险。

2．外汇体制障碍。我国目前的外汇制度尚未允许人民币在资本项目下自由兑换。

3.法律及制度障碍。CDR业务的运作涉及到投资者、存托银行、托管银行、存券信托公司以及经纪人等不同的利益主体，需要有较为完善的法律制度作为保障。

4.存托机构障碍。在DR的设计中，存托机构负责发行或取消存托凭证、发放股利、提供发行公司信息及担保等一系利业务。它是在本国内，用本币买卖的别国证券的凭证...证券发行人货持有人把证券存进的该国的具有存托资格的证券机构，然后，该机构在本国设立的分支机构，就可以发行存托凭证，这样可以不用走出国门，也可以进行国外的证券买卖...存托凭证有以下几大优点：

一、市场容量大、筹资能力强。以美国存托凭证为例。在美国发行ＡＤＲ的公司能在短期内筹集到大量的外汇资金，有利于拓宽公司的股东基础，提高其长期筹资能力，提高证券的流动性并分散风险。

二、发行一级ＡＤＲ的手续简单、发行成本低。对股份公司而言，采用一级ＡＤＲ和１４４Ａ规则发行的一级ＡＤＲ方式无需到ＳＥＣ登记注册，不受发行地严格的上市要求的限制，也无需按美国ＧＡＰ要求进行审计。

三、提高公司知名度、为日后在国外上市奠定基础。通过在国外发行一级ＡＤＲ，公司可以扩大其在国外市场上的知名度，提高公司产品和服务的形象，从而增加股东对公司的信任和兴趣，为日后直接在外国市场上发行证券奠定基础。

存托的凭证应该是一方把资产托管给令一方的凭证

发行存托凭证的相关制度安排有哪些？

3月30日，周五晚上，国务院办公厅转发证监会关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见的通知。该通知一时激起千层浪，这意味着CDR进程迈了一大步，离具体落地已不远。

存托凭证是指存托人签发，以境外证券为基础在中国境内发行，代表境外基础证券权益的证券。试点红筹企业发行存托凭证相关制度安排如下：

一是试点红筹企业应当委托存托人签发存托凭证。试点红筹企业是境外基础股票发行人，境内存托人按照存托协议签发存托凭证。

二是存托凭证的发行以境外基础股票的发行为基础，试点红筹企业作为境外基础股票发行人参与境内存托凭证的发行，并应当承担我国证券法律法规和监管要求有关发行人的义务和责任，包括信息披露义务、投资者损害赔偿责任等。

三是存托人依据存托协议持有境外基础股票，签发存托凭证，根据存托凭证持有人的意愿，行使相应权利，办理分红、派息等业务。

四是存托凭证持有人享有存托凭证代表的境外基础股票权益，并按照存托协议的约定，通过存托人行使其权利。

五是境外基础股票发行人、存托人以及存托凭证持有人通过存托协议明确存托凭证所代表的权益以及各方权利义务。?

总体来看，试点红筹企业作为境外基础股票发行人，应当承担我国证券法律法规和监管要求中有关发行人的义务和责任；存托人和托管人应当承担存托协议及托管协议项下的合同义务。