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金融公司与金融资讯公司有什么不同？

??金融咨询是指以提供金融投资策划、培训、顾问、调研服务为特征的中介活动，属于金融投资业的附带业务。金融咨询业涉及的内容十分广泛，提供的服务也多种多样，是一个发展前景极为广阔的新兴金融门类。在国际上，金融咨询是许多大型银行、证券公司、基金公司、会计公司、律师事务所及投资银行的核心业务，特别是在从事证券投资服务的金融机构中，咨询和培训业务规模与水平已成为反映其竞争能力的一个重要指标。

关于金融的案例分析

我的中文专业名词用的不好，请见谅！

我觉得首先是对mortgage-backed securities这种金融衍生品要慎用，甚至不用。这种证劵/投资产品简单来说就是把还没有被银行拿到的按揭款经过复杂的拆分和重组，变成可以被投资的金融产品。而投资者并不知道他们投资的具体是什么（其实是很多房奴的按揭款），到底是谁会在未来付款，这种金融产品只有一个风险等级。但是这种产品把银行的按揭风险（也就是说买房人不能按时付款的风险）转移给了投资者。在中国，如果有这种金融衍生品，很可能造成银行疯狂实行住房放贷，而不考虑借贷人的偿还能力。同时，由于中国人对一辈子有个房子看得很重，势必造成疯狂的借贷买房。这就会造成房价产生巨大的泡沫。当泡沫破灭时（也就是房价暴跌时），这种金融衍生品（MBS）会暴跌，银行将无法从这些证劵中获得流动性（也就是现金），那么银行就会收紧放贷，或者提高房贷利率，而这会使很多房奴突然还不起按揭款，而又由于房价下跌而不能把房子脱手，很多换不起贷款的人就会被强令迁出，甚至有无家可归的可能。所以，这种衍生品在中国如果监管不严，很可能有比美国次贷危机更严重的后果。因为中国人现在的钱不是在炒房就是在炒股，MBS的危险性就是他把这两个投资市场的风险联系在了一起。不过我觉得国家现在对房市的控制还是很特意的，所以这种产品应该会被禁止。

对美国金融危机付主要责任的第二种金融衍生品叫做credit default swap（信贷违约掉期）。 他的主要目的或者说是初始目的是为了避免风险，说白了他就是一种保险。比如说你买了莱曼的股票，你可以从保险公司（像AIG）买CDS这种保险，如果莱曼的股价跌倒￥10一下，那么CDS会给你赔偿。这种保险的目的是好的，但是错就错在这种保险是可以被交易的，就比如说你觉得莱曼的股价马上就会跌倒￥10一下，你就可以从市场上买别人的CDS，然后等真的跌倒￥10一下去领取赔偿金。换句话说，这种金融衍生品可以被用来投机。这在熊市的时候只能有推波助澜的作用。我认为在中国，金融保险这种东西可以实施，但是不应该被交易。 在中国这种不完善的股市，绝大部分人在投机，在升的时候买，降的时候卖（这种尤其危险），CDS只会进一步制造恐慌，从而拖垮市场。

我认为从发展的角度来讲，应该切实的从保护投资者的角度去采用可以降低风险的金融衍生品。可以投机的金融产品只会使少数人获利。

这只是我个人的分析，有什么不对的请指正。很抱歉，我对一些金融名词翻译的可能不太正确！武钢为供应链中核心企业，为中间商提供融资支持

方案设计：

1.根据交易产品性质，煤炭的强流通广泛使用等特性，推荐使用存货质押方式

2.因交易金额巨大，结算方式建议使用国内信用证，接受分批发货分批付款，保证收款安全

3.使用强势买方和卖方商业信用，为弱势中间商提供融资服务

具体流程：

1. 签订三方买卖合同，买方武钢，卖方大秦，中间商a；合同规定大秦于a有回购义务，武钢于a有付款义务

2. 中间商、银行、第三方物流签订三方合同，保证货物安全，中间商承担仓储等费用

2. 武钢缴纳保证金，开立国内可转让信用证给a

3. 大秦发货到第三方物流，提交国内信用证下单据，银行核准付款，结算全额款项给大秦

4. 银行通知中间商到货，中间商缴纳一定比例保证金提货（可视保证金比例放货）

5. a凭借武钢验收单及其他单据提交武钢履行付款

6. 武钢议付信用证

7. 银行扣除融资仓储等费用，为中间商结算收入

对于存款最大化问题，建议开立专门回款账户，除提供结算服务外，可提供账目管理投资等服务；开证行、议付行、融资行可为同一银行，除了信用证相关收入外，可获得保证金沉淀等。

对于风险问题，因涉及参与者很多，可从核心企业、参与方、物权和债权等方面来分别防范，不再详述。

希望有用。

找一个金融危机的例子,分析其如何发生,后果,金融衍生品。以及金融衍生品的作用的看法

次贷危机，CDS

信用违约互换（Credit Default Swap,CDS)又称为信贷违约掉期，也叫贷款违约保险，是目前全球交易最为广泛的场外信用衍生品。ISDA（国际互换和衍生品协会）于1998年创立了标准化的信用违约互换合约，在此之后，CDS交易得到了快速的发展。信用违约互换的出现解决了信用风险的流动性问题，使得信用风险可以像市场风险一样进行交易，从而转移担保方风险，同时也降低了企业发行债券的难度和成本。

贷款违约保险的内容是:

A:申请贷款者

B:放贷者(银行或其他金融机构)

C:保险提供者

A向B申请贷款，B为了利息而放贷给A，放贷出去的钱总有风险(如A破产，无法偿还利息和本金)，那么这时候C出场，由C对B的这个风险予以保险承诺，条件是B每年向C支付一定的保险费用。如万一A破产的情况发生，那么由C补偿B所遭受的的损失。

信贷违约掉期是一种新的金融衍生产品，类似保险合同。债权人通过这种合同将债务风险出售，合同价格就是保费。如果买入信贷违约掉期合同被投资者定价太低，当次贷违约率上升时，这种“保费”就上涨，随之增值。

CDS（信用违约掉期）是一种发生在两个交易对手之间的衍生产品，类似于针对债券违约的保险。CDS的购买者通常向卖方付款，购买某种债券如果违约，可从卖方获得的赔偿，合同可能长达一至五年。其价格以BP表示，价格越高代表双方认为债券违约的可能性越大。1000个BP即相当于1标准合同为针对1000万美元的债券，每年要付年保险费100万美元。

CDS也常常会被对冲基金、投资银行等用于对赌某家公司的未来是否会破产，而交易者并不真的持有某家公司的债券。美国CDS的市场规模巨大，覆盖的债券和贷款的市场高达62万亿美元。

在CDS合约中，CDS买方定期向CDS卖方支付一定的费用，这个费用一般用基于面值的固定基点表示。如果不出现信用主体违约事件，则CDS卖方没有任何现金流出；而一旦信用主体出现违约，CDS卖方有义务以现金形式补偿债券面值与违约事件发生后债券价值之间的差额，或者以面值购买CDS买方所持债券。CDS卖方可由主承销商或商业银行等第三方来担任，并且可以在银行间市场或其他市场进行CDS的交易，从而转移自身的担保风险。

在企业债券发行中引入信用违约互换，可以实现企业、CDS买方、卖方三方的共赢。对企业来说，通过发行附有CDS的企业债券，不仅可以降低债券的发行门槛，摆脱对银行担保的依赖，而且有利于提高债券的信用等级，降低融资成本。从CDS买方角度看，通过支付一定的费用可以实现对企业信用风险的有效规避，获取稳定的收益。从CDS卖方来看，公司通过收取相应费用实现自身的收益，并且可以通过出售CDS进行担保风险的对冲。

同时，在企业债券发行中引入违约担保互换，有助于促进我国金融市场的发展和完善。首先，CDS转移了企业债券的担保风险，使银行系统风险下降，从而保障了银行资产的安全性；其次，CDS推动了我国债券品种的多样化，丰富了债券市场的投资产品，为市场提供了多样化的投资工具，可以满足不同风险偏好投资者的需求；再次，CDS对于我国创新金融产品，发展真正意义的信用产品，对于市场对信用风险定价的重视都会起到积极的作用。其交易将实现固定收益类产品的信用风险在买卖双方之间的转移。在交易中，CDS的买方按标的资产面值的一定比例定期向卖方进行支付，直到到期或指定的违约事件的发生为止。而卖方在违约事件发生时或在到期日向买方支付标的资产的面值。

由此可见，金融衍生品市场的首要功能是规避风险，这是金融衍生品市场赖以存在和发展的基础。而防范风险的主要手段是套期保值。

金融衍生品市场的第二个功能是价格发现。金融衍生品市场集中了各方面的参加者，带来了成千上万种关于衍生品基础资产的供求信息和市场预期，通过交易所类似拍卖方式的公开竞价，形成了市场均衡价格。金融衍生品的价格形成有利于提高信息的透明度，金融衍生品市场与基础市场的高度相关性，提高了整个市场的效率。

金融衍生品市场的第三个功能是套利。金融衍生品市场存在大量具有内在联系的金融产品，在通常情况下，一种产品总可以通过其他产品分解组合得到。因此，相关产品的价格应该存在确定的数量关系，如果某种产品的价格偏离这种数量关系时，总可以低价买进某种产品，高价卖出相关产品，从而获取利润。

金融衍生品市场的第四个功能是投机。市场上总存在一些人希望利用对特定走势的预期来对未来的变化进行赌博，构造出一个原先并不存在的风险。投机者通过承担风险获取利润，只要是在透明公开的条件下进行，投机是有利于促进市场效率的。

金融衍生品市场的第五个功能是构造组合。利用金融衍生品可以对一项特定的交易或风险暴露的特性进行重新构造，实现客户所预期的结果。

以上功能都是从金融衍生品市场本身的角度讨论的，属于微观方面的功能。微观功能的发挥必定导致其宏观效应。因此，从宏观角度看，金融衍生品市场具有以3个功能。

1.资源配置功能。

金融衍生品市场的价格发现机制有利于全社会资源的合理配置：一方面，衍生品市场近似于完全竞争市场，其价格接近于供求均衡价格，这一价格用于配置资源的效果，优于用即期信号安排下期生产和消费。所以，衍生品市场形成的价格常常成为一个国家，甚至全世界范围内的价格。另一方面，金融衍生品市场的价格是基础市场价格的预期，能反映基础市场未来预期的收益率。当基础市场预期收益率高于社会资金平均收益率时，社会资金就会向高收益率的地方流动。

2.降低国家风险功能。

国家风险包括政治风险、经济风险、金融风险。这三种风险是密切相连的，具有极强的互动关系。1997年的东南亚金融危机，首先是出现金融风险，进而引发经济风险和政治风险。金融衍生品市场对降低国家风险具有重要作用，它首先体现在衍生品市场可以降低金融风险，提高金融体系的效率。金融衍生品市场的发展增加了金融产品的多样性，扩大了金融体系的流动性，为借款人提供了进入新市场的途径和规避风险的方法，从总体上降低了融资成本。其次，金融衍生品市场对降低国家经济风险、政治风险也有重要作用。如一个国家能否对其外汇储备进行套期保值，如何规避由于汇率变动造成的外债风险等等，都将影响国家的经济风险。相对而言，对政治风险的影响是间接的。金融的一个特点， 就是数学很多， 而在数学繁杂的表象下， 真正的经济含义却被淹没了。 当然，经济学的很多领域也是如此。

首先阐述两条性质：

1、完全相关的两个资产，其均衡价格必定相同(mm 定理) ;

2、处于均衡价格的任意两个资产，其收益率-方差组合，位于人们风险偏好的等效用线上 。

我想以上两句话应很容易理解。下面进入正式阐述。

衍生品定价，很多人都以为关键在于对冲，构造成无风险组合(在 merton 那里是三资 产构造成零价值组合)

。然后，很多人以为非均衡的价格，被对冲掉，因此，衍生品定价与 股票价格是否均衡无关。从而，出现了衍生品定价风险中性与股票价格是否均衡无关，然后

乱推广的问题。乱推广本身，又导致了同学们的疑惑。

其实，衍生品定价之核心，在于 mm 定理。它是说，只要两个资产的现金流分布完全 一样，则这两个资产的均衡价格必定相同。

我们完全可以把衍生品看作普通的甲证券， 把基础股票看作另一支乙证券。 我们找到甲 证券与乙证券的相关关系，根据 mm

定理，则在相关部分，甲证券的价格就是乙证券的价 格。但是，如果我们不关心乙证券的价格是否均衡，而机械地通过 mm 定理，把乙证券价

格放到甲证券上，则甲证券被计算出来的价格，自然也不能保证是均衡价格。所以，通过 mm

定理，以一支证券的价格，来计算另一支相关证券的价格时，如果前一支证券的价格是 非均衡的，则后一支证券的价格就也非均衡;如果前一支证券的价格是均衡的，则后一支证

券的价格也为均衡。衍生品定价中，股票就相当于前一支证券，它是定价标准。衍生品就是

后一支证券，它通过相关性拷贝前一支证券价格。那么，对冲无套利又是怎么回事?是否在

对冲中，非均衡价格被对冲掉了?完全不是。即使退一万步，假设非均衡价格的股票，居然 还是与衍生品相关(事实上这是不可能的)

，那么股票与衍生品共同构成无风险组合，这可 以成立。

但是，我们计算的不是无风险组合的价值，无风险组合的价值只不过是我们计算衍生品价

格的跳板。我们的对冲，在具有相关性部分，必须拿股票的价格与衍生品的价格对冲，由 此出现股票价格与衍生品价格的对应关系，把股票价格转入衍生品价格。这样，本质上与

mm 定理的上述处理一样。如果股票原来价格是均衡的，则对冲的衍生品价格就是均衡的; 反之，则对冲的衍生品价格，就只能是非均衡的。

所以，掌握衍生品定价的 mm 原理，比理解对冲，比理解无套利，更为直接清楚。

在股票价格已经计算为均衡后，由于衍生品的定价，核心在于寻找与股票的相关关系，然 后通过 mm 定理，直接代入股票的均衡价格，不再需要像股票 capm

定价那样再用风险分 布、最小风险偏好约束来定价，因此，衍生品或者股票的风险分布再不重要，因为根本就不 会再用到这个量。

上段最后一句“根本不会再用到这个量”的阐述，大家从二叉树定价中，应感触最深。

当然，决不是说股票或衍生品的风险分布对其定价无影响。相反，只要股票或者衍生品的

风险分布出现变化，则衍生品价格必变。这个变化的途径，是通过影响股票均衡价格和衍 生品与股票的相关性，来对衍生品价格产生影响。

所以严格说来，衍生品定价的风险中性这个说法并不准确，准确地应表述为： “在股票价格已为均衡时，衍生品定价可以不用风险信息，而通过与股票的相关性来计算

。”因为如果说是风险中性的话，那就是说证券的风险分布发生变化，衍生品价格不受影响 ——这显然是错误的。

但是，在计算中，出现无风险收益率，又是怎么回事呢? 这就要用我一开始列的等效用线性质。由于处于均衡价格的任意资产，其收益率-风险组合

都是等效用的，因此任何资产的收益率-风险组合，用其它资产均衡价格下的收益率-风险组 合来替代，不影响本资产均衡价格的计算。

这样，衍生品定价就可以通过以下两个步骤进行：

1、通过相关性，将基础证券的均衡价格代入自身价格;

2、在考虑价格随时间变化时，时间是通过收益率对证券价格产生影响的。这时可以把无风

险收益率通过等效用原理，替代为原证券风险收益率。从而进行简化计算。替代后，不但 收益率数值变了，其风险分布，也应为无风险分布。

但以上计算，都是等价代换计算。决不是说衍生品定价真有什么风险中性。只要证券的风 险分布变，价格必变。这点要弄清楚。

同时，无论股票定价，还是衍生品定价，都只是心理定价，与经济结构无关。其定出来的 价格，可能正处于经济动荡之中。所以不能说通过 capm

或者期权定价，只要定价过程没 有问题，经济就可以稳定。事实上这两者毫不相关。

此外，capm 对股票定价时，认为股票均衡价格不受人们风险偏好影响，这个是错误的， 出在 capm

的计算错误上。我就不用多说了，有感兴趣的同学可以自己上网下载。总之， 股票均衡价格必受人们风险偏好影响。

我不清楚解释明白没有，但我想，诸位学习经济金融，只知道盲目地去计算，是没有意义

的。数学不过是一门用于复述的语言，它不是科学，不反映物质联系。必须从科学层次上 理解金融定价，所学才有意义。

任何占星术，无论通过多么复杂的数学计算，都一定还是占星术，而不可能变为科学。这 个大家要谨记。