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为什么新闻政策对股票的影响如此之大！？

一、宏观方面。比如政府下调银行利率或者存款准备金，这就对整个股市提供了更多的资金流动性，这个时候整个股市会出现整体普涨的格局，无论什么行业什么板块。国际金融危机也是宏观的，影响国家经济发展和行业发展，经济不行了，股市也就不行了，所以也就出现集体下跌。政府收紧银根上调利率和准备金，也会造成市场下跌等等，这些都是宏观影响。

二、行业板块。政府出台某些行业政策或者某种突发事件，会影响某些行业或者公司股价的非理性波动。比如国家大力扶持新能源，那么近期新能源板块就会有所好的表现，因为投资者预期该板块在政策的扶持下公司会持续做强，那么就会增加该板块公司股票的买盘，拉高股价。又比如日本大地震，引发核危机，那么投资者预期政府将限制核发展，那么核工业板块公司的股票就出现了连续暴跌。这就是行业板块。你炒股不关心消息的吗?好消息来了,买的人就多,股价自然就涨啊,坏消息来了,买的人少,股价自然就跌啊.中国股市是政策市请多关注有线电视 家庭理财频道 很实用 很受益 祝一切顺意当然啦，炒股嘛，一基本面，二技术面，三心态面。基本面就是新闻啦，公司的公告啦等等，二技术要自己去寻求，三心态，最重要，就是一个字，忍！你认为趋势好的，一定要等，比如牛市到了，你不用看盘，钞票滚滚来。熊市到了，不要手痒，一直忍到底。企业良好的财务信息将会对股票价格产生抬升或者支撑作用，比如良好的资产收益、净资产、现金流等等，相反的话就会对股价起副作用。

他能决定一个股票的涨跌股票投资其实就是对公司未来业绩的认可和预期，现行政策下有新政策的新闻出炉必然对公司未来业绩的认可和预期产生影响，股票的未来价值必然发生变化。

年报披露对该股票价值的影响?

股票市场本质上是一个信息市场。在股票市场建设和发展中，上市公司信息披露工作至关重要，其中盈余信息的披露往往被认为是最富有信息含量的信息。本文采用事件研究法，利用均值调整收益模型对深市A股上市公司2004年度年报盈余信息披露进行实证分析与检验。结果表明，我国股票市场年报盈余信息的披露不能较完全地反映在股票价格上。这一结论对提高我国上市公司信息披露质量有重要的政策含义。

累积正常收益图

股票市场本质上是一个信息市场。信息在股票市场中处于枢纽和核心地位。股票价格的形成及发挥作用是以股票市场的各种信息为基础的。股票价格的运行需要大量的信息参与是股票价格的特殊性所在，为了使股票价格能够反映其真实价值，引导资本的有效流动，就需要为股票价格提供一个强大、合理的信息基础，这也是投资者形成合理预期的基础。1967年罗伯茨根据信息的不同层次提出了市场有效性的三种形式：弱式、半强式及强式。有效市场理论成功地将信息与股价运行相结合，揭示了股票价格的运动特征。

然而，信息本身是非实体的，必须依附于一定形式的物质作为载体，在证券市场中信息的载体主要是说明书、报告、公告等有关的文件，这些文件的发布过程就叫做信息披露。中国证券监督管理委员会发布的《公开发行公司股票信息披露实行细则(试行)》第四条规定“必须公开披露的信息包括招股说明书、上市公告书、定期报告、临时报告等”。这些会计信息中，会计盈余信息是最主要的，它可以有效地反映上市公司整体质量。盈余信息的披露往往被市场认为是最富有信息含量的信息。自 1968 年 Ball 和 Brown 关于会计盈余信息有用性的经典之作问世以来，会计盈余信息的有用性与验证就成为证券界的一大研究课题。为此，我们采用事件研究方法中的均值调整收益模型，检验分析中国股票市场年报盈余信息披露对股票价格的影响，得到的结果值得关注。

方法与数据说明

(一)方法说明

1969年Fama等人在分析股票拆细信息对股票价格的影响时，提出了“事件研究法”的构想，如今已被应用到了小到公司、大到整个经济的各种经济事件研究中，如兼并与收购、收益公告、新发行的债券或股票以及关于贸易赤字等宏观经济变量的分析。在证券研究中，事件研究主要集中在研究事件对上市公司证券价格的影响。事件研究法的突出特点是，其研究过程具有简单、明了的逻辑线索，即某事件的发生是否影响了时序性价格数据的产生。这种影响的程度是用非正常收益来体现的。

(二)数据说明

按照事件研究法的要求，结合中国股市的现实情况，对研究中数据方面选择和处理说明如下：

1、选取的研究事件是深市A股上市公司2004年度年报盈余信息披露。

2、样本和数据选取。对深市A股上市公司年报披露样本的选择，采取如下标准：

(1)如期披露了2004年年度报告。

(2)上市日期应该位于2000年1月1日之前。这主要考虑到公众对该公司合理预期的形成往往需要一段时间，此外，在计算正常收益率时估计窗口的选取也需要一定的时间长度。

(3)样本计算区间内不存在配股与增发股票行为，这主要是为了计算方便。

(4)样本计算区间内数据无缺失。

按此要求对2004年深圳股票市场上市公司进行筛选，共获得250份有效年报。

3、组合分类及相应参数处理

根据年报披露盈余情况的不同，我们将年报分为3种类别：好消息，无消息与坏消息。判别的标准取决于本年度年报与上一年度年报净资产收益率的离差。如果前者高于后者2.5%以上，就界定为好消息；在5%范围内波动，属于无消息；如果低于2.5%以上，那么当年年报就是坏消息。①在250份年报中，根据我们的统计检验，确认41份属于好消息，113份属于无消息，96份属于坏消息。我们根据好坏消息对所有的公司年报进行分组。年报进行分类后，下一步就是确定取样区间、事件窗与估计窗。我们令取样区间为一天，计算每日收益率。选择41天作为事件窗，包括事件前的20天，事件发生日以及事件后的20天；对每份年报使用事件窗前120个交易日作为估计窗。我们基于收盘价格计算日收益率，并且利用每日对数收益率作为传统方式定义的实际收益率的近似度量，其中为t日收盘价， 为t-1日收盘价。此外，如果年报公布日为非交易日，则将下一交易日确认为公告日。

上市公司年报盈余信息披露对股票价格影响的实证结果与分析

根据事件研究法和相关研究数据，我们计算了250家深圳证券市场上市公司的年报披露引起的非正常收益和累积非正常收益，得出三类消息的累积非正常收益率，如上图所示。

我们可以看出，盈利公告确实传递了对上市公司股票价值评估的有用信息，对股票价格产生了相应的冲击。上图说明了以下几个问题。

第一，在年度盈利信息公布的前20天到前十天，年报几乎对公司股票价格基本没有什么影响，不过好消息组的累积非正常收益已经呈现出上升的势头，而坏消息组呈现出下降的势头。

第二，在年报公布前10天到公布日，坏消息组的CAR开始持续下降，好消息组的CAR继续缓慢上升，而无消息组的CAR继续保持平稳水平。这表明，年报盈余信息已经提前流进股票市场，少部分投资者已经获取了该信息，并且对市场投资作出了相应的调整，取得了一定的收益；而大部分投资者尚未获取这方面的信息，所以市场累积非正常收益变化比较缓慢。

第三，在年报公布之后，好消息组的CAR持续上升，比公告前上升幅度要大；无消息组的CAR仍旧保持平稳水平；而坏消息组的CAR急剧下跌。这说明当年报盈余信息批露之后，大部分投资者做出了相应的调整，获得了非正常收益。另外可以看到，市场对坏消息存在过度反应。

根据以上分析，可以得出，由于年报盈余信息的披露没能够有效地作用于股票市场，因而不能及时、公平、完全地反应在股票价格上，不论在公告前还是在公告后，都有投资者利用该信息获取了非正常收益。

对上市公司信息披露的建议

股票市场中，作为融资方——上市公司的各种信息直接决定着投资者对其价值的判断现在近几年的市况而言，年报好坏对股价影响不大，高送转股和分红派息会有所影响 。年报是一个公司过去的一年里总的经营状况的一个概述。如果上一年年报显示该公司经营业绩为赢利时会一定幅度刺激股价上涨，因为这样会增强投资者对该公司的信心。如果是利润大幅增长,可以维持股价稳定.赢利好的可能多送股,可以摊低股价;高赢利也是一种题材,可以博得股民好感,有利于股价的拉升;牛市中股票除权后往往会快速填权.

年报的业绩与股价有很大关联,尤其那些涨幅巨大的公司,一旦业绩与预期有很大差距,股价回归是必然趋势.需多加注意.