a股的底线到底在哪

那么产业资本的底线在什么地方?

可以设想一个适合于产业资本时代的估值体系。设想一下，在金融资本时代，资本估值的参照系主要是国债收益率或者其它无风险收益率(r)，一个股票的估值大约为(分红的现值公式)：

P=PV0+PV1/(1+r)+PV2/(1+r)^2 +………

如果PV0=PV1=PV2=……

P=PV0/r

而产业资本的参照系主要是实业投资的回报率，显然现在的平均实业投资回报率要远高于无风险回报。假设现在的无风险回报率是5%，而一般现在产业资本的回报率是10%，是它的两倍的话，那么计算出来的新估值P则是金融资本计算的估值的一半，也就是说产业资本较金融资本对于同一只股票的估值更便宜。

显然，不要因为业绩也就是PV的增加，觉得现在的2000点相当于05年的1000点。因为现在所处的是产业估值体系，其实现在股指跌到1000点，也是跟05年股指跌到1000点一样可以接受。

不要小看这种时代的改变，产业资本和基金这些金融资本相比具有信息不对称性，对于行业的情况特别清楚。如果这个行业前景变差，即使股价再低，产业资本也会继续抛售。基金这些金融资本的钱可以在实业和二级市场间进进出出，他们更投机。

a股的底线到底在哪

那么产业资本的底线在什么地方?

可以设想一个适合于产业资本时代的估值体系。设想一下，在金融资本时代，资本估值的参照系主要是国债收益率或者其它无风险收益率(r)，一个股票的估值大约为(分红的现值公式)：

P=PV0+PV1/(1+r)+PV2/(1+r)^2 +………

如果PV0=PV1=PV2=……

P=PV0/r

而产业资本的参照系主要是实业投资的回报率，显然现在的平均实业投资回报率要远高于无风险回报。假设现在的无风险回报率是5%，而一般现在产业资本的回报率是10%，是它的两倍的话，那么计算出来的新估值P则是金融资本计算的估值的一半，也就是说产业资本较金融资本对于同一只股票的估值更便宜。

显然，不要因为业绩也就是PV的增加，觉得现在的2000点相当于05年的1000点。因为现在所处的是产业估值体系，其实现在股指跌到1000点，也是跟05年股指跌到1000点一样可以接受。

不要小看这种时代的改变，产业资本和基金这些金融资本相比具有信息不对称性，对于行业的情况特别清楚。如果这个行业前景变差，即使股价再低，产业资本也会继续抛售。基金这些金融资本的钱可以在实业和二级市场间进进出出，他们更投机。