什么是股票投资价值？

关于价值投资就是长期投资的问题。很多人印象中的巴菲特就是买入伟大的企业做长期价值投资。但事实上，巴菲特很注重资产的动态平衡，选股上更是灵活机动，如果有心翻看巴菲特致股东的信，你会发现从60年代开始至08年巴菲特差不多投了200多家公司，但持有超过3年的只有22家。巴菲特说股市停市对他的投资没有影响，只是想强调我们选股的角度要立足长远，而不能因为市场和基本面短期的波动作为买入的理由，很多人片面理解了这句话。事实上一个企业上市后，就具备了双重属性：一方面是一家公司，要持续经营；另一方面更是一个交易品种，产生波动性。两个属性都很重要。另外，护城河是需要经常作评估的。不满足条件的公司自然需要卖出，比如巴菲特在07 年卖出中石油就是一个好的案例（一是行业的基本面发生了变化，二是估值太贵）。

股票投资还有价值吗？

??同时，由于近几年新近IPO的公司(大部分为中小公司)在上市时普遍募集了等于乃至高于原有公司净资产的现金，而我们其实没有理由在PB估值口径中给予这部分现金高于1倍的估值，故而以PB法计量的中小公司股票仍然无法完全反映实际的情况。事实上，只要翻一下公告就会发现，在中小股票中，原有股东减持的比例和份额都远高于增持，而新上市公司高管离职以利减持的现象仍然存在，而这种现象在蓝筹股中则比较少见。

投资股票, 2880何时回归3元.............

投资股票, 2880何时回归3元........本年

甲公司计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有M公司股票和N公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公

题目：甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有 m、 n、l公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知m公司股票现行市价为每股3.5元，上年每股股利为0.15元，预计以后每年以6％的增长率增长；n公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0.6元，股利支付率为100%，预期未来不增长；l公司股票现行市价为4元，上年每股支付股利0.2元。预计该公司未来三年股利第1年增长14％，第2年增长14％，第3年增长5％，第4年及以后将保持每年2％的固定增长率水平。甲企业对各股票所要求的投资必要报酬率均为10％。

(1)利用股票估价模型，分别计算 m、 n、l公司股票价值。

(2)代甲企业作出股票投资决策。

答案是：(1) (1) vm=0.15×（1+6%）÷（10%-6%）=3.98（元）

vn=0.6÷10%=6（元）

l公司预期第1年的股利＝0.2×（1＋14%）=0.23

l公司预期第2年的股利＝0.23×（1＋14%）=0.26

l公司预期第3年的股利＝0.26×（1＋5%）=0.27

vl=0.23×（p/f,10%,1）+0.26×（p/f,10%,2）+0.27×(p/f,10%,3)+ 0.27×（1+2%）÷（10%-2%）×（p/f,10%,3)=3.21(元)

(2)由于m公司股票价值（3.98元），高于其市价3.5元，故m公司股票值得投资购买。

n公司股票价值（6元），低于其市价（7元）；l公司股票价值（3.21元），低于其市价（4元）。故 n公司和l公司的股票都不值得投资。1）计算M、N公司股票价值：

M公司股票价值=【0.15（1＋6%）】／（8%－6%）=7.95（元）

N公司股票价值=0.6／8%=7.5（元）

（2）分析与决策。由于M公司股票现行市价为9元，高于其投资价值7.95元，故M公司股票目前不宜投资购买。

N公司股票现行市价为7元，低于其投资价值7.5元，故N公司股票值得投资，甲企业应购买N公司股票。