财务预测中的回归分析法是怎么一回事

财管理中的回归分析法是在掌握大量观察数据的基础上，利用数理统计方法建立因变量与自变量之间的回归关系函数表达式（称回归方程式）。回归分析中，当研究的因果关系只涉及因变量和一个自变量时，叫做一元回归分析；当研究的因果关系涉及因变量和两个或两个以上自变量时，叫做多元回归分析。此外，回归分析中，又依据描述自变量与因变量之间因果关系的函数表达式是线性的还是非线性的，分为线性回归分析和非线性回归分析。通常线性回归分析法是最基本的分析方法，遇到非线性回归问题可以借助数学手段化为线性回归问题处理。

财管理中的回归分析法的优点：

1、回归分析法在分析多因素模型时，更加简单和方便；

2、运用回归模型，只要采用的模型和数据相同，通过标准的统计方法可以计算出唯一的结果，但在图和表的形式中，数据之间关系的解释往往因人而异，不同分析者画出的拟合曲线很可能也是不一样的；

3、回归分析可以准确地计量各个因素之间的相关程度与回归拟合程度的高低，提高预测方程式的效果；在回归分析法时，由于实际一个变量仅受单个因素的影响的情况极少，要注意模式的适合范围，所以 一元回归分析法适用确实存在一个对因变量影响作用明显高于其他因素的变量是使用。多元回归分析法比较适用于实际经济问题，受多因素综合影响时使用。

社会经济现象之间的相关关系往往难以用确定性的函数关系来描述，它们大多是随机性的，要通过统计观察才能找出其中规律。回归分析是利用统计学原理描述随机变量间相关关系的一种重要方法。

在物流的计算中，回归分析法的公式如下：

y=a+bx

b=∑xy－n·∑x∑y/[∑x2－n·(∑x)2];

a=∑y－b·∑x/n

股票价值评估方法有哪些?

一、市盈率估值法

市盈率＝股价÷每股收益，根据每股收益选择的数据不同，市盈率可分为三种：静态市盈率；动态市盈率；滚动市盈率。预测股价、对股价估值时一般采用动态市盈率，其计算公式为：

股价=动态市盈率×每股收益（预测值）

其中，市盈率一般采用企业所在细分行业的平均市盈率。如果是行业内的龙头企业，市盈率可以提高10%或以上；每股收益选用的是预测的未来这家公司能够保持稳定的每股收益（可选用券商研报中给出的EPS预测值）。

盈率适合对处于成长期的公司进行估值，下图有发展前景和想象空间的行业，它们的估值就比较高。由于市盈率与公司的增长率相关，不同行业的增长率不同，所以不同行业的公司之间的市盈率比较意义不大。

所以，市盈率的对比，要多和自己比（趋势对比），多跟同行企业比（横向对比）。

二、PEG估值法

用市盈率估值有其局限性。我们都知道市盈率代表这只股票收回投资成本所需要的时间，市盈率=10表示这只股票的投资回收期是10年。但有的股票的市盈率可达百倍以上，再用市盈率估值就不合适了。

这就需要PEG估值法上场了。也就是将市盈率和公司业绩成长性相对比，即市盈率相对于利润增长的比例。其计算公式为：

PEG=P/E÷G

=市盈率÷未来三年净利润复合增长率（每股收益）

一般来讲，选择股票时PEG越小越好，越安全。但PEG＞1不代表股票一定被高估了，如果某公司股票的PEG为12，但同行业公司股票的PEG都在15以上，则该公司的PEG虽然已经高于1，但价值仍可能被低估。

三、市净率估值法

市净率指的是每股股价与每股净资产的比率。

一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低。

计算公式为：

市净率=股价÷最近一期的每股净资产；

股价=市净率×最近一期的每股净资产。

这种估值方法适用于净资产规模大且比较稳定的企业，如钢铁、煤炭、建筑等传统企业可以使用。但IT、咨询等资产规模较小、人力成本占主导的企业就不适用。分析的时候依旧延续“同行比、历史比”的原则，通常市净率越低，表明投资越安全。

根据证监会行业分类，

食品制造业的市净率＞信息技术行业＞制造业＞采矿业。

下面是今年10月份申万各行业的市净率排行榜。银行股的市净率最低；食品饮料行业的市净率最高；65%的企业的市净率在1—2之间。这是否意味着银行股被低估了呢？

未必。因为银行有很多不良资产。这也是市净率估值法的局限性。企业的机械设备、办公用品都是会减值的，但通过历史成本计价的市净率并不能反映这一情况。所以不要以为买了市净率低的股票就是捡到了便宜货，可能它们的实际价值早已低于账面价值。

四、市现率

市现率=每股股价/每股自由现金流。市现率越小，表明上市公司的每股现金增加额越多，经营压力越小。换言之：

一只股票的市价除以每股现金流量得到的数字，就代表着你从这只股票上用现金收回投资成本需要多少年。市现率越低，说明你收回成本的时间越短，就越值得投资。

五、DCF估值法

DCF，现金流量折现法，Discounted Cash Flow，指的是将未来的现金流、通过折现率、折算到现在的价值。说白了就是把明年的100块钱换算到今天，它会值多少钱？

假定未来3年内，企业每年年末都能收到100元，那么这300元钱折合到现在是多少钱呢？

根据现值计算公式，我们已知得是t=3，CFt=100，假定折现率为10%。套入公式中，结果如下：

第一年的100元折现后＝100/(1+10%)；①

第二年的100元折现后＝100/(1+10%)2,②

第三年的100元折现后＝100/(1+10%)3,③

最后把三年的折现值加在一起，即①+②+③，就是资产预计未来现金流量的现值。

还是那句话，这方法理论上很完美，但不如市现率好用。如何评估股票价值：股票的每股收益、每股净资产和每股资本公积金是非常重要的指标。另外，要看那家股票的上市公司的实力如何；管理层的实力；公司是否分红送股，公司过去的分红送股能力和以后能不能保持这种分红送股的能力（即股票的未来成长性，是否还具备）。（内容仅供交流与参考）股票的价值从学术上来讲主要分为四类：股票的票面价值、股票的账面价值、股票的清算价值、股票的内在价值，我们最关注的就是股票的内在价值，也就是股票未来收益的现值，股票的内在价值决定股票的市场价格，股票的价格总是围绕内在价值波动。

就股票本身的价格来讲最直接的是受到二级市场供求关系的影响，却又围绕着本身价值波动，所以呈现出价格高低起伏的波动特征，比如说家电这个周期性的行业有需求的旺季也有需求的淡季，股价就呈现出高低起伏的走势，我们看下康佳A的走势很容易就能明白这个道理。

这里讲的价格并不是指股票价格的高昂和低廉，而是指相对价格，即相对于股票在上波行情中的相对位置。股民可参考股票在上次行情中股票价格的演化过程，结合上次行情中炒作题材的演化情况来研判股票价格的高低，一般而言，如果这只股票的价格处于比上次行情启动时股票价格高10%左右的位置，可考虑进行中线投资。

这里讲的价值是指中线可投资的上市公司前景较好，具有较好的成长性。如果中线所投资的上市公司的内在价值持续恶化，并且没有公开，股民就要特别小心，因为其股价会随着公司价值的下降而不断下移，甚至会跌穿历史低位而屡创新低。股民在研判一家公司的价值时，要以未来的价值与现在的价值进行对比，如果价值不断提升，则可进行中线操作，如果价值不断降低，则只能做短线操作，不可中长线持有。

中线操作的价值评估必须结合大盘和股票的趋势、相对价格和价值三方面进行综合研判，在此基础上作出科学的选股决策。一、通过市盈率估值

市盈率是用当前股价除以每股收益，市盈率分为静态、动态和滚动市盈率，这样，我们就可以通过反推的方式来确定股票的价格，我们将动态市盈率乘以每股预测收益，就可以得到一个当前股价的合理范围。这里的市盈率应该用下分行业的平均市盈率，每股收益也可以使用券商研究报告中的预测值。

二、通过PEG估值

市盈率估值有一定的局限性，当市盈率很高的时候，再用这种方法估值就不合适了，这时候我们可以使用PEG估值，PEG估值是将市盈率和公司的业绩成长性进行对比得出。我们将市盈率除以未来未来三年公司净利润符合增长率，就可以得出PEG的值，PEG越小越好，也代表着越安全，但是有时候大了也并不代表不好，我们还需要和同行业内的公司进行对比，如果同行业内公司平均PEG在10，那么这家公司的PEG是4，那则代表股价当前可能被低估。

三、通过市净率估值

通常情况下市净率比较低的股票具备投资价值，也就是股价被低估，市净率越高，股价越被高估。但是，我们仍然需要进行横向对比，同时不同的行业也具备不同的特性，要区别对待。比如银行的市净率很低，是不是就代表银行股被低估？并不是，我们都知道，银行会存在很多不量资产，因此，通过市净率估值也会存在一定的局限性。

四、通过实现率估值

一个公司的实现率越小，则说明每股现金额度越多，公司经营的压力也就会越小，我们收回成本的时间也就会越短，这样的股票具备投资价值。股票的价格总是围绕着股票的内在价值上下波动，发现价格被低估的股票，在股票的价格远远低于内在价值的时候买入股票，而在股票的价格回归到内在价值甚至高于内在价值的时候卖出以获利。

对上市公司进行研究，经常听到估值这个词，说的其实是如何来判断一家公司的价值同时与它的当前股价进行对比，得出股价是否偏离价值的判断，进而指导投资。

DCF是一套很严谨的估值方法，是一种绝对定价方法，想得出准确的DCF值，需要对公司未来发展情况有清晰的了解。得出DCF 值的过程就是判断公司未来发展的过程。所以DCF 估值的过程也很重要。就准确判断企业的未来发展来说，判断成熟稳定的公司相对容易一些，处于扩张期的企业未来发展的不确定性较大，准确判断较为困难。再加上DCF 值本身对参数的变动很敏感，使DCF 值的可变性很大。但在得出DCF 值的过程中，会反映研究员对企业未来发展的判断，并在此基础上假设。有了DCF 的估值过程和结果，以后如果假设有变动，即可通过修改参数得到新的估值。

相对估值是使用市盈率、市净率、市售率、市现率等价格指标与其它多只股票（对比系）进行对比，如果低于对比系的相应的指标值的平均值，股票价格被低估，股价将很有希望上涨，使得指标回归对比系的平均值。

相对估值包括PE、PB、PEG、EV/EBITDA等估值法。通常的做法是对比，一个是和该公司历史数据进行对比，二是和国内同行业企业的数据进行对比，确定它的位置，三是和国际上的(特别是香港和美国)同行业重点企业数据进行对比。

市盈率PE（股价/每股收益）：

PE是简洁有效的估值方法，其核心在于e 的确定。PE=p/e，即价格与每股收益的比值。从直观上看，如果公司未来若干年每股收益为恒定值，那么PE 值代表了公司保持恒定盈利水平的存在年限。这有点像实业投资中回收期的概念，只是忽略了资金的时间价值。