对2005年6月以来上证指数起势的分析

多方能量曾经在6.2日勉强和空方持平，而失守5、10线后均线并没有快速下叉拉开，而是紧紧贴合运行， 还给后市留有一线希望，但是主力进出指标均反应出6.2日后主力线再次破位下行，而WVAD再次下挫靠近零线，如果后市大盘继续缩量破位，那该指标就从4.30日上穿零线以来第一次被击穿，将发出中线减仓信号。而大盘的支撑区域仍然没变还是3300这个牛熊转折点位和政策底点位。在这几个点位附近可能会带来一定的抄底资金介入，但是资金介入规模拭目以待，如果很强还有机会挑战3500附近的压力位压制，如果反弹很弱，后市可以逢高降低仓位了。股评和机构大力吹嘘的红5月破灭后又在鼓吹红6月了很多散户一定要保持谨慎心态，他们的鼓动可能存在其他目的性（怂恿散户去接盘）虽然前期大量出货的权重股没有再次出现大量抛售筹码的动作，但是在它们的掩护下其它股有不少的股机构持仓比例却有加快减持的迹象，请注意风险，大盘股现在只是护盘的工具而已。后市除非主力资金大规模建仓否则请谨慎看待它们反弹带来的行情。

在真正的解决大小非问题的措施政策出现前，主力会看得很清楚的，实质问题不解决，还是会导致主力资金在大小非的逐渐的抛压下瓦解的，既然救市政策已经出来了，就要顺短时间内的势而为，对机构来说拉高出货才是明智的，大资金投资股市也是为了赚钱，不是为了当长期的股东。所以印花税现在建议暂时看成主力机构拉高出货的一个利好消息吧，在实质性政策出来前，主力都会对大小非一直处于警觉状态，不敢做大行情，做得越大，主力资金死得越惨。

而这段时间的新股以不可思议的疯狂数量发行没有断过，国家降低印花税的目的就更令人深思了，不排除顺便满足股民要求的同时（政府面子也做足了），逼迫主力资金在现在的点位做多，去接大小非，而连续的大量新发基金也是借市场的钱（羊毛出在羊身上，政府什么都没出，还是散户的钱）去接大小非，市场在短时间火暴的情况下，又引诱其他场外的资金介入，新股发行的资金压力也短暂缓解了，一箭多雕。

而之前的熊市是由国有股减持造成的，05年1月熊市进行时印花税调低的结果是有一定幅度拉升后主力再次出货，大盘再次震荡下行探底创下新低，现在的情况和当时有点类似可以谨慎参考。

但是在弱势状态下一个小小的负面消息可能因为恐慌的心理被数倍放大，请已经介入的散户朋友要保持一份警惕心，随时关注有没有什么利空消息再出来。

现在要顺势而为了，不做死多头，也不做死空头，做个滑头就行了。

上纯属个人观点请谨慎采纳。祝你好运

新年首个交易日，受中石化下调成品油批发价的影响，脆弱的股市再次不堪一击，上海石化、扬子石化曾一度跌停，齐鲁石化以跌停报收。终盘沪市下跌２３点，收于１２４２点，创下了１９９９年６月以来的新低。(持股？离场？换股？上班族面对大底如何操作？)

在石化板块下跌的带动下，蓝筹股整体的下跌幅度有所加大。由于长安汽车、凌钢股份的“示范效应”，相关个股或多或少出现了回调，这表明在一系列不利事件的影响下，蓝筹股板块已经成为了短线市场主要的做空品种。

昨日空方的阵营明显扩大，加之新股即将恢复发行，许多大盘股等待排队上市，在市场存在诸多不确定因素的情况下，分析人士认为短线大盘继续下行的可能性非常大，并且绝大部分个股都会随着股指的破位而下跌。(踏准节奏 寻找2005年春季第一波暴涨轨迹！)

节前横盘整理，节后破位下跌，新年开局不利使中小投资者信心备受打击。从长沙市数家证券营业部的情形来看，到营业大厅来“取暖”的投资者人数不少，大家三三两两聚在一起扯起了闲谈。“在家里坐着也是坐着，营业部暖和，反正隔得不远，不如过来看看。”这是散户大厅不少股民的说法。

但对于大盘的下跌，多数投资者早已漠然。当日参与“杀跌”和“抄底”的投资者都非常少。

“早就满仓了，没钱抄底了。”一位投资者无奈地对记者说。

石化板块反应过度

２００５年元旦伊始，中石化宣布将汽、柴油出厂价每吨下调１５０元，石油上调４５０元／吨。

昨日开盘，齐鲁石化、扬子石化和上海石化开盘即赴跌停而去，中国石化在开盘两分钟后创下了４元的历史新低，瞬间跌幅超过８％。齐鲁石化、上海石化均跳空低开，至收盘时分，齐鲁石化以跌停报收，上海石化跌幅达到８．３７％，位列沪市跌幅榜前列。

“我们认为石化股是反应过度了。”某券商行业研究员指出。虽然此次汽、柴油价格有了一定幅度的下调，但调整的主要动力是跟随国际油价的变化而做出的，目前石化行业炼油毛利仍高于２００４年的水平。自２００４年１０月以来，国际原油期货价格已经从５５美元下降到４１美元，去年１２月，中石化曾将每吨汽油成品油价格下调２５０元。上述研究员继续指出，前次汽油调价时石油价格并未同步调整，此次石油价格上调将对齐鲁石化业绩带来较大的负面冲击。据其预测，此次调价将使齐鲁石化每股收益下降０．３元左右。

“石化行业的高峰期已经过去了。”上述研究员认为，“石化行业将进入到下降周期，基于这一预期市场也做出了强烈反应。”考虑到今年中石油上市可能性加大，机构投资者也很有可能采取“抛石化捡石油”的仓位调整策略。

蓝筹股走完主升浪

除了石化股外，跌幅榜上蓝筹成灾：盘江股份、恒源煤电等能源股，以及长安汽车、江铃汽车等汽车股均成为空方主攻目标。从整体来看，早市预期的放量杀跌倾向在下午已越来越明显。

显然，蓝筹阵营集体做空已不能简单从基本面找原因。从２００２年下半年基金初擎价值投资大旗开始，到２００３年蓝筹股集体狂飙，再到２００４年从“深蓝”向“浅蓝”和“潜蓝”的挖掘，绝大多数蓝筹股的投资价值已经得到了充分甚至于过度挖掘。

分析人士认为，基金对于蓝筹股的仓位调整，去年就已经展开，眼前还在继续，基金等机构在新的一年里思路有变，持仓结构性调整主导了这次新低的爆发，因此２００５年度最大的板块风险就是蓝筹股整体调整。有关人士甚至预计，蓝筹股的进一步分化很可能就是大盘２００５年度痛苦调整的开始。

一名私募基金的交易员则认为，主流资金出货一般不会采取跌停的方式，从上海石化、齐鲁石化、扬子石化等石化板块开盘跌停的走势来看，主流机构有故意砸盘的行为，目的是跌破前期１２５９点，形成恐慌之势。根据过去的经验，急跌反而容易形成底部，对于石化等蓝筹股的诱空行为，投资者没有必要过分恐慌。

一月还有一跌？

新年首日，市场主力出其不意，利用石化板块大肆打压，大盘跳空低开，前期低点１２５９点一捅而破，最低探至１２３８点，随即股指反弹在低位运行，大盘曾两度试探开盘点数的阻力，但都以失败告终，致使股指轻松创下５年半以来的新低。

事实上，近期个股突发性下跌已经成为盘中一道独特的“风景”，而市场也因为个股的轮番跳水变得摇摇欲坠。从个股与大盘整体的角度分析，游资对小盘投机以及题材股的炒作似乎很难改变当前的市场环境，并扭转颓势，问题股和预亏股也对短线股指的运行构成了极大的威胁，因此大盘存在继续向下调整的要求，个股的短线不确定性也将大大增加。

周二大盘呈现出加速下挫态势，股指轻松创出５年半以来低点后，两地股指继续面临强大的杀跌压力，低迷的成交量显示出目前市场的观望心态仍未得到有效的解除，市场的风险仍在释放过程之中，预计后市股指仍将继续弱势调整。

全年先抑后扬

新年第一个交易日就来个“下马威”，使投资者对于２００５年的更添了几分忧虑。但多数机构和研究员预计，今年全年的走势将呈现先抑后扬。

北京首放分析师预期，２００５年股指的总体趋势是先跌后涨，昨日的下跌并不“奇怪”，相反上半年股指还将继续探底，１２００点面临考验，但股指在低点附近停留的时间不会长；估计下半年将出现恢复性上涨，全年股指变动范围在１２００－１７００点，年Ｋ线将收阳。

股市已经经过了３年半的调整，深证综指几乎已到了８年来的低点，市场已极度低迷。湘财证券吴志敏认为，股指继续快速下跌的可能仍然存在，但经过急跌后很可能迎来报复性反弹的机会，但他对全年的高点不敢乐观，初步的目标是“９·１４”的高点——１５００点左右。

结构调整将更加猛烈

结构调整是２００３年、２００４年的主旋律，２００４年的股票市场基本围绕以落实“国九条”为标志的制度重构和股价结构调整展开，２００４年最后两个交易日出现的“仙股”意味着股价结构性调整的深化。华安基金管理公司认为，２００５年的市场仍将持续结构调整的局面，人民币汇率调整下的资产价格重估、估值的深化、经济增长从结构失衡向均衡发展的转变以及制度变迁均将带来投资机会。

就市场整体而言，华安基金认为，结构调整将是２００５年到２０１０年甚至更长时间内的股价运动主旋律，目前Ａ股市场市值前１５个行业约占７５％的权重，从自下而上的方法出发，市场整体处于调整局面。（结论是有一个，五月已是木已成舟，六月份也难有作为。

同仁堂股票投资分析报告

原发布者:氟化钙vtre

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2010年一季度公司实现收入11.47亿元，同比增长38.2%；实现净利润9,928万元(eps0.19)元，同比增长23.4%，发展超过我们的预期。

加大销售力度，主营收入实现快速增长。一季度收入同比增长38%，创2003年以来单季度同比增速最高水平，收入环比增长51%。主要品种整体增速超过20%，其中六位地黄丸、感冒清热胶囊、牛黄解毒片增长较快。

盈利能力提升。公司内部销售结构调整效果初显，一季度毛利率同比提升4.3pp至45.4%，较2009年全年提升2.7pp。

报告期内应收票项目有所增加，存货下降1.34亿元，应付款项有所增加，经营现金流同比增加32%至2.8亿元，经营质量保持了一贯的高品质。

加大销售力度后，销售费用上升89%至2.6亿元，销售费用率同比上升6.1pp至22.8%，导致营业利润率同比下降1.7pp。

发展趋势：

公司品牌基础雄厚，同时具备丰富的产品资源，有42个品种进入基本药物目录，将受益于医保覆盖增加带来的需求增长。品牌价值受制于体制弊端一直未能充分发挥，公司为此进行了长期渐进式改革。一季度营销推动带来的向好变化体现了内在潜力，未来上升空间取决于体制方面的改革力度，可作积极关注。

盈利预测调整：

我们维持业绩预期，2010、2011年每股经营性收益分别为0.65和0.78元。

估值与建议：

目前股价对应2010年和2011年动态市盈率41x、34x，公司渠道和品种具备一定优势，营销改革带来积极变化，维持“审慎推荐”。

报告标题：同仁堂(600085)一季度净利润超预期，关注集团资产整合2010-04-27 09:25:34

一季度净利润超预期：2010 年一季度公司收入11.47 亿元，同比增长38%，净利润9928 万元，同比增长23%，每股收益0.19 元，超过我们0.17 元的预期。净利润增长超预期有2 个原因：①2009 年第四季度公司控制发货，一季度公司采取有效促销措施，加大促销力度，公司收入同比大幅增长38%；②公司综合毛利率同比提高。

综合毛利率提高，经营活动现金流非常好：公司综合毛利率同比提高4.3 个百分点，主要是公司高毛利率产品收入增长较快，公司生产成本控制较好。公司期间费用率同比提高5.9 个百分点，主要是公司加大了促销力度，增加了销售费用投入，导致销售费用同比增长89%。应收账款周转天数27 天，存货周转天数247 天，周转均同比加快。每股经营活动现金流0.54 元，远高于每股收益，主要是存货较期初减少，应付账款较较期初增加，说明公司一季度经营质量非常好。

关注同仁堂资产整合：我们认为同仁堂集团层面整合是大势所趋，同仁堂集团最好的资产健康药业，目前门店500-600 家，门店数量扩张很快，未来单店规模稳步上升，2009 年收入规模超过30 亿元，净利润超过3 亿元。

维持增持评级：我们维持公司2010-2012 年每股收益0.62 元、0.71 元、0.82元，同比分别增长13%、14%、15%，对应的预测市盈率分别为43 倍、37 倍、32 倍。公司坚持稳健经营，考虑到同仁堂集团资产整合，公司市值有扩大的空间，我们维持“增持”评级。国内企业的财务报表 百分之八的是假的 没什么看的

可能是不沟资深吧一。二 。三。在软件的F10里都可以看到，四里提到的日线和周线级别看现在都没有破上升趋势线，建议持有，如果要建仓建议在趋势下轨的位置吃进